投资者情绪转向：全球股票配置创近三年新高

美国银行近日发布的最新全球基金经理调查，为当前市场情绪提供了一份清晰的快照。这项在8月初进行的调查覆盖了管理着5250亿美元资产的180位基金经理，结果显示了一个关键趋势：投资者正以近三年来最积极的态度增配全球股票。

经济预期与政策押注：多数人相信“不着陆”

调查中最引人注目的发现，或许是投资者对经济前景的判断。净56%的受访者表示他们目前超配全球股票，这一比例为2021年11月以来的最高值。更值得玩味的是对经济路径的预测。美银策略师迈克尔・哈特内特在报告中指出，创纪录的56%受访者预计经济将走向“不着陆”状态——即经济增长保持韧性，同时通胀温和放缓，避免陷入衰退。这反映出一种普遍的乐观情绪。

在货币政策方面，市场似乎形成了高度一致的预期。高达72%的受访者认为，在11月美国中期选举之前，美联储不会再次加息。这种对政策转向的预期，为风险资产的上涨提供了心理支撑。

市场共识与潜在风险：拥挤交易与AI隐忧

调查也清晰地揭示了当前市场的热门交易与潜在担忧。

最拥挤的交易策略：

  • 做多全球半导体（53%的受访者提及，虽从7月的历史高点82%有所回落，但仍居首位）
  • 做空日元（12%）
  • 做多美股“七大科技巨头”（11%）

然而，在乐观的背后，基金经理们也列出了他们心中的主要“尾部风险”，这些可能扰乱市场的黑天鹅事件包括：

  • 人工智能泡沫（32%的受访者将其列为首要风险）
  • 债券收益率无序上行（27%）
  • 第二轮通胀浪潮（25%）
  • 地缘政治冲突（6%）

围绕人工智能的讨论尤其呈现出矛盾性。一方面，约38%的受访者认为，AI领域超大规模企业的巨额资本支出，最有可能成为触发系统性信贷事件的导火索。但另一方面，大多数人对AI的长期投入依然充满信心——71%的人认为到2026年，AI资本支出不会缩减；58%的人预计AI对劳动力市场的显著冲击最早也要到2028年才会出现。

这份调查描绘了一幅复杂的图景：投资者情绪高涨，积极布局股票，并对经济软着陆抱有期待。但同时，他们对由AI狂热催生的潜在泡沫保持着高度警惕，这种既贪婪又谨慎的心态，或许正是当前市场的真实写照。