市场格局悄然变化

尽管比特币年初至今下跌约14%，加密概念股整体仍优于比特币表现。然而，细分板块内个股回报差异显著。交易平台如Robinhood和Coinbase遭遇两位数回撤，而部分矿企因转向AI数据中心，录得双位数涨幅。

市场定价逻辑演进

以往投资者倾向于将加密资产视为同涨同跌的整体。如今，市场开始依据各公司的商业模式和主营业务进行差异化评估。这种变化导致相关股票与比特币的联动性减弱，个股层面的超额收益机会逐渐显现。

行业分化趋势显现

年初至今的回报数据充分体现了这一趋势，股票表现的分散化反映出市场对不同业务模式的重新定价。这一分化不仅为投资者提供了更多选择空间，也表明加密行业正在走向成熟阶段。