比特币市场进入“深度休眠”状态

根据最新发布的市场通讯数据，一个引人注目的趋势正在比特币网络中形成：超过五分之四的比特币在至少六个月内没有发生任何链上移动。这意味着，大约81%的现有比特币供应目前处于一种“休眠”或非活跃状态。

长期持有者构筑“数字堡垒”

数据显示，自2020年以来，被市场称为“长期持有者”的群体已经累计增持了超过300万枚比特币。他们的持币行为显示出极强的稳定性，老币的流动几乎陷入停滞。具体来看，在2026年上半年，仅有大约30万枚由长期持有者控制的比特币发生了易手。这种极低的换手率表明，大量比特币已被从日常交易流通中移除，被坚定地锁定在冷钱包或长期存储策略中。

散户行为出现关键性逆转

与长期持有者的“静默”相对应，散户投资者的行为模式在近期发生了戏剧性的转变。在2026年上半年，个人及散户投资者整体呈现净卖出状态，共计出售了约14万枚比特币。然而，进入第三季度后，风向完全改变，这一群体反手净增持了超过10.7万枚比特币。

其中，持有量在100至1,000枚比特币之间的所谓“海豚”级钱包，自今年7月中旬以来表现尤为活跃，累计买入量已超过11.3万枚。这一从“卖”到“买”的集体转向，是当前市场微观结构中的一个重要信号。

紧缩市场下的价格与流动性悖论

这一系列链上行为发生的市场背景颇为复杂。比特币价格已从2026年6月的低点反弹了约50%，显示出一定的价格韧性。然而，市场的整体活跃度却在下降，年内总成交量下滑了约30%。此外，比特币现货ETF的资金流入也持续低于历史平均水平。

报告基于数据推算，当前比特币的总流通量约为1,970万枚。如果其中81%处于未移动状态，那么市场上真正活跃、可用于交易的“实际流通盘”可能仅有370万枚左右。这种由长期持有和散户增持共同导致的供应紧缩，正在为市场创造一个独特的、流动性相对稀缺的环境。