市场表象平静，结构暗流涌动

尽管比特币价格波动趋缓，但市场结构正在发生显著变化。数据显示，约25亿美元的gamma敞口即将到期，而自高点以来已有超过267亿美元资金撤出市场。这种调整暗示当前持仓正接近临界点。

期权影响减弱，流动性成关键

随着期权到期日临近，市场焦点正从衍生品机制转向基础流动性条件。我们重点探讨三个核心议题：

  • 近期反弹是否具备趋势反转信号
  • 被动对冲压力将在何处集中显现
  • 市场企稳需要满足哪些核心条件

周期新阶段悄然开启

过去一周价格虽保持平稳，但波动特征已发生本质变化。此前快速下跌与反弹与期权仓位调整密切相关。做市商在价格下行时被迫持续抛售期货对冲风险，这种机制性抛压加速了价格向关键支撑位靠拢。