黄金估值达极端水平

花旗最新报告指出，全球黄金支出占GDP的比例已飙升至0.7%，达到55年来的峰值，表明黄金估值已进入极端区域。这一水平远高于历史常态，预示市场可能存在过度配置的风险。

若回归常态，金价或腰斩

报告指出，若黄金配置比例回落至0.35%-0.4%的历史平均水平，金价可能面临大幅调整，潜在跌幅甚至可能达到50%。

  • 黄金支出占GDP比例：0.7%（55年最高）
  • 历史常态区间：0.35%-0.4%
  • 潜在跌幅：或达50%

避险情绪将成最大利空

花旗认为，2026年下半年市场可能迎来关键转折点。随着俄乌冲突缓和、美国经济复苏以及美联储政策独立性进一步明确，避险情绪可能集体消退，成为金价最大的下行风险。