监管困局：加密法案年内通过希望渺茫

知名金融机构TD Cowen在最新发布的研究报告中，对备受关注的《加密市场清晰法案》表达了强烈的悲观预期。其常务董事贾雷特·塞伯格直言，这项旨在明确数字资产监管框架的法案，在2024年内成功闯关国会两院的概率，已经低至仅有约33%。

立法进程陷入停滞

目前，该法案在美国参议院的审议工作已基本陷入停顿。恰逢国会进入为期两周的复活节休会期，立法者们暂时离开了华盛顿，使得本已缓慢的进程雪上加霜。塞伯格指出，即便在休会结束后，推动法案前进的动力也明显不足。

关键妥协方案遭质疑

近期，由参议员汤姆·蒂利斯和安吉拉·奥尔斯布鲁克斯牵头提出的一项关于稳定币的折中方案，被视为打破僵局的尝试。该方案的核心在于禁止对用户未动用的稳定币余额支付利息，但允许在用户实际使用稳定币进行交易或支付时，提供基于活动量的奖励。

然而，塞伯格分析认为，这一方案很可能“两头不讨好”，无法赢得任何一方的坚定支持：

  • 对加密货币平台而言： 限制闲置余额的收益，将严重削弱投资者将稳定币作为现金管理工具的意愿，可能影响整个生态的流动性。
  • 对传统银行而言： 鼓励将稳定币用于日常支付，会直接分流银行的支付业务和核心存款，被视为对其传统业务的重大威胁。

最后的时间窗口与降低的预期

塞伯格预测，如果法案还有一线生机，最可能的行动窗口将是7月下旬，即国会进入8月漫长夏季休会之前。届时，休会带来的时间压力或许能迫使参议员们做出必要的妥协。

值得注意的是，悲观情绪正在两党议员中蔓延。就连此前对该法案持乐观态度的参议员马克·沃纳，也已大幅调低了自己的预期，将法案通过的概率从80%下调至50%-60%。这进一步印证了立法之路的艰难。