AI生产率预期：通胀的新催化剂？

近日，芝加哥联邦储备银行行长古尔斯比向市场发出了一项引人深思的警告。他指出，当前金融界对人工智能技术将大幅提升未来生产率的狂热预期，本身就可能成为推高通货膨胀的潜在力量。这种“预期中的繁荣”可能迫使美联储及其他国家央行不得不采取加息行动。

“预期”与“现实”的错位风险

古尔斯比的核心论点在于区分“预期”与“实际效果”。他认为，如果生产率的提升是市场早已预料并广泛讨论的结果，情况将与上世纪90年代互联网普及带来的意外增长截然不同。市场参与者可能会基于对未来效率提升的乐观判断，提前增加投资和消费支出，从而在实际生产率增长兑现之前，就率先拉高商品和服务的价格水平。

短期供应冲击加剧政策困境

这位央行官员进一步强调，上述由预期驱动的通胀压力，若再与短期的供应冲击相结合，将使央行的任务变得异常复杂。“无论是国际油价的波动、地缘政治导致的供应链中断，或是其他突发因素，”古尔斯比表示，“都会让抑制通胀的挑战成倍增加。” 这意味着，央行在制定政策时，不仅要关注实际经济数据，还需谨慎管理市场心理和预期。

对主流降息论的质疑

此番论述延续并深化了古尔斯比本月早前的观点。他对一种日益流行的看法提出了质疑，即人工智能将通过提高效率来抑制通胀，从而为各国央行降息打开空间。这种观点曾得到部分前政府官员及美联储内部一些人士的支持。古尔斯比则警示，若处理不当，AI热潮可能走向反面，成为货币政策收紧的导火索。

这一警告为全球货币政策前景增添了新的变数，提醒投资者在关注技术革命长期潜力的同时，也需警惕其短期内可能带来的宏观政策风险。