缩表目标存疑，美联储理事发出风险预警
近期，关于如何缩减美联储庞大资产负债表的讨论在金融界持续升温。然而，美联储一位核心决策成员对此发出了明确的反对声音。
美联储理事迈克尔·巴尔在纽约大学货币市场协会的一场会议上指出，将缩减资产负债表规模本身作为核心目标是一种方向性错误。他警告称，市场上流传的一些为实现缩表而设计的方案，可能会产生事与愿违的后果。
方案隐患：削弱银行韧性，扰乱市场运作
巴尔详细阐述了其担忧。他认为，许多被讨论的方案本质上会要求放宽对银行的流动性监管要求，例如允许银行减少其高质量流动性资产的持有量。
“这种路径将直接削弱银行体系应对压力的韧性，”巴尔在事先准备的讲稿中强调。一旦银行持有的缓冲资金减少，它们在面临市场动荡或资金紧张时，将不得不更频繁地求助于美联储的紧急流动性工具。这不仅无法让美联储“远离”市场，反而可能使其成为日常融资中更不可或缺的角色。
核心误区：规模不等于影响力
巴尔进一步驳斥了以资产负债表规模直接衡量美联储市场影响力的观点。他指出，在一个美联储可以几乎无成本地创造准备金的体系下，资产负债表的大小本身并非问题的关键。
“真正的焦点，应该始终放在美联储实施货币政策、维持物价稳定和促进充分就业的有效性上。”巴尔表示，盲目追求缩表可能损害货币政策传导机制，最终危及金融稳定这一根本目标。他的讲话暗示，政策制定者应更关注市场运作的质量和银行体系的健康度，而非简单地追求一个数字上的减少。