近期金融市场风向突变，随着美国最新就业报告意外显示失业率下滑，越来越多的期权交易员开始重新评估对美联储货币政策的预期。曾被广泛讨论的2026年降息前景如今正被迅速边缘化，取而代之的是“全年按兵不动”的新共识。

数据推动预期转向

上周五发布的非农数据成为转折点，就业市场的韧性显著削弱了短期内降息的可能性。根据CME FedWatch工具的最新测算，市场已几乎完全剔除本月调整利率的概率。这一变化引发连锁反应，交易员纷纷推迟对首次降息时点的预测。

TJM Institutional Services高级利率策略师戴维·罗宾表示：“从当前数据路径看，美联储至少会将政策利率维持到3月会议之后。每次会议的平稳过渡都在强化这一趋势。”

期权布局显露新策略

  • 交易重心转向3月与6月短期利率衍生品合约
  • 新建头寸主要对冲降息延迟至下半年或更晚的风险
  • 远期合约持仓反映全年利率不变的潜在收益路径

值得注意的是，此类交易成本较低，且具备高度灵活性，使其成为机构投资者理想的风险管理工具。即便不完全相信美联储将长期维持高利率，持有这类头寸也被视为一种低成本的防御性操作。

担保隔夜融资利率（SOFR）相关期权的流向进一步印证了这一转变——资金正从押注宽松的头寸撤离，转而流入支持利率稳定的衍生品结构中。这不仅反映市场情绪的演变，也可能预示未来几个月政策辩论的基调将更加审慎。