高盛最新研判：美联储加息逻辑已瓦解

高盛集团首席经济学家Jan Hatzius近日给出了明确判断：美联储在9月的货币政策会议上加息，现在看来已经“极不可能”。这一观点并非凭空而来，而是基于美国经济正在发生的三个关键转变。

三大数据共振，加息理由不复存在

支撑这一结论的核心是三条相互印证的经济主线：

  • 消费动能降温：美国消费者的支出意愿正在减弱，零售销售等数据显示增长势头放缓。
  • 就业市场停滞：劳动力市场此前火热的趋势已接近停滞，新增就业岗位增长乏力。
  • 通胀持续改善：无论是CPI还是PCE数据，都显示出通胀压力正在得到有效缓解。

这三股力量共同作用，从根本上动摇了美联储继续收紧货币政策的必要性。

市场定价存在“预期差”

尽管基本面已转向，但金融市场对于利率的定价仍然偏向“鹰派”，即交易员们对利率终值的预期偏高。高盛认为，这意味着市场利率仍有向下的调整空间。随着经济数据进一步明朗，这种误判可能会被逐步修正。

高盛对市场的整体展望

基于对货币政策转向的判断，高盛维持了其此前对资本市场的核心预测：一是美国国债收益率曲线将变得更加陡峭；二是美股市场在年底前有望继续创出新高。对于欧洲央行，高盛则认为其可能在9月进行最后一次25个基点的加息，但随后的政策路径更可能是开启降息周期。