高盛看好立讯精密：精密制造龙头的增长新引擎

近日，高盛发布了一份关于立讯精密（02475.HK）的深度研究报告，首次对这家公司的H股进行覆盖，并直接给出了“买入”评级，目标价设定为93.2港元。这份报告的核心观点是，立讯精密正处在一个关键的转型期，其增长动力和盈利能力有望在未来几年得到显著提升。

超越市场共识的盈利预测

高盛对公司的盈利前景表现出强烈信心。报告预测，立讯精密在2026年和2027年的净利润将分别达到约256.15亿元人民币和364.66亿元人民币。值得注意的是，这一预测数字比当前市场的普遍预期分别高出18%和30%，显示出高盛对公司基本面的独特看好。

驱动增长的四大关键因素

报告详细阐述了支撑其乐观预期的几个核心逻辑：

  • 消费电子领域的稳固表现：高盛指出，即便在内存成本高企的行业环境下，公司在相关领域的表现依然优于大多数竞争对手，这为整体业务提供了稳定的基本盘。
  • AI与数据中心业务的崛起：这是报告重点强调的增长点。立讯精密的AI服务器业务规模正在快速扩大，同时市场份额也在持续增长。公司正将业务组合从传统的消费电子领域，升级至高附加值的数据中心相关解决方案。
  • 利润率的结构性改善：上述从消费电子到数据中心的业务组合升级，并非简单的规模扩张。数据中心产品通常具有更高的技术门槛和利润率，这一转型预计将直接拉动公司整体盈利能力的提升。
  • 卓越的运营与成本控制：公司在经营开支管理方面表现出色。高盛预计，有效的成本控制将支持经营开支比率持续下降，进一步释放利润空间。

综合这些因素，高盛预计立讯精密在2025年至2028年间的收入复合年增长率将达到24%。这一增速不仅反映了公司在传统优势领域的韧性，更凸显了其在AI和数据中心新赛道上的巨大潜力。