高盛最新策略：A股AI无泡沫，港股互联网龙头迎布局良机

高盛发布最新市场展望：A股与港股的投资逻辑分化

根据最新发布的报告，国际投行高盛继续看好中国股市，并维持对A股市场的超配立场。今年以来的市场呈现出显著的结构性特征：A股以硬科技为代表的板块表现强劲，而港股互联网板块则相对承压。高盛的分析为投资者梳理了当前两大市场的核心逻辑与潜在机会。

针对近期市场关注的焦点，高盛明确指出，A股的人工智能板块整体并未形成估值泡沫。驱动本轮行情的核心因素，更多是基于技术突破和长期产业趋势的实质性预期。

然而，报告也发出了警示。在AI的广泛赛道中，部分细分领域，例如半导体，其估值已经攀升至较高水平。投资者需要密切关注交易集中度过高可能带来的波动风险。这意味着一味追高并不可取，精选真正具备技术壁垒和商业化前景的公司变得至关重要。

相较于A股的热络，港股互联网板块在过去一段时间经历了深度调整。高盛认为，当前股价已经较为充分地反映了市场最悲观的预期，这主要包括两个方面：一是企业对人工智能的大规模投入导致的短期亏损；二是核心主营业务面临增长压力。

但转机正在酝酿。高盛指出，随着企业战略调整——例如收缩非核心业务的补贴、以及云计算与AI应用商业化进程的加快，港股互联网龙头公司的盈利能力有望在第二至第三季度迎来转折点。因此，报告建议投资者可以开始逐步布局那些基本面扎实、在AI领域有清晰变现路径的优质公司。

从资金层面观察，报告揭示了一个有趣的现象：尽管对冲基金目前仍重仓韩国和台湾市场，但专注于新兴市场的投资基金已经开始增加对中国资产的配置。这种机构资金流向的微妙变化，或许预示着市场情绪和配置周期正在发生转变。

高盛此次报告的核心观点在于，投资者应区分A股与港股的不同驱动逻辑。A股重在甄别AI浪潮中的真金，避开过热赛道；而港股则需在悲观情绪弥漫时，洞察龙头公司基本面修复的曙光。