金价上涨动力枯竭，顶级投行看空未来走势

近期黄金市场的乐观情绪正在消散。麦格理银行的策略师在一份最新报告中指出，驱动本轮黄金牛市的两大关键因素——地缘政治紧张与央行宽松预期——正在发生变化，这可能导致金价在未来几年承受持续压力。

两大支柱动摇：地缘与货币政策的转向

报告分析，黄金价格自高位回落，主要源于两方面支撑力的减弱。首先，中东地区冲突风险的显著降温，削弱了黄金作为传统避险资产的需求。与此同时，全球主要央行，尤其是美联储的政策立场变得更为强硬。市场原本期待的快速降息并未到来，反而对利率将在更长时间内维持高位的预期不断增强。

策略师特别提到，美联储新任主席沃什主持的首次会议便释放了鹰派信号，这明确展示了央行拥有足够的影响力来“主导或压制”黄金市场的价格方向。高利率环境提高了持有黄金这类非生息资产的机会成本，对金价构成直接利空。

未来路径：增长复苏或将“挤出”黄金投资

麦格理描绘了金价未来几年的潜在走势图。短期来看，地缘局势的影响可能会拖累第三季度的全球经济增长。然而，正是此后预期的增长复苏，结合货币政策宽松周期的最终开启，可能会成为黄金的“逆风”。

逻辑在于，当全球经济前景转好、其他资产类别（如股票）的回报潜力上升时，机构与个人投资者的资金往往会从贵金属市场流出，转而寻求更高收益的机会。目前，部分投资者已经开始了获利了结并转向股市的行动。

具体预测：2024年见顶，随后开启漫长回调

基于上述分析，麦格理对金价做出了量化的前瞻性预测：

  • 近期调整：该行将2024年年终的现货黄金价格预测从每盎司4400美元下调至4300美元。
  • 峰值与转折：预计金价在2026年可能达到周期性的高点，年均价预估为4641美元。但这之后，下跌趋势或将确立。
  • 长期下行通道：报告预测，从2027年开始，金价可能进入逐年下跌的周期。具体来看，2027年均价预计为4200美元，较前一年下跌约9.5%，并且这一下跌趋势可能持续至2030年。

策略师总结称，尽管当前投资者从黄金中获利了结的行为，理论上为未来再次入场留出了空间，并可能推动价格反弹，但若要真正重燃市场对黄金的广泛兴趣，或许还需要等待下一个重大的宏观经济或地缘政治冲击事件。