投资巨擘卡拉曼敲响警钟：AI狂热暗藏泡沫，旗下基金冷对天价模型公司

投资界传奇发出严厉警告

在金融市场，塞斯·卡拉曼的名字与价值投资和风险规避紧密相连。这位执掌Baupost Group长达四十余年的投资巨擘，近日对席卷全球的人工智能投资浪潮提出了尖锐批评。他认为，当前市场的估值水平已经“极度紧绷”，弥漫着一种非理性的乐观情绪。

卡拉曼明确指出，其基金并未投资于任何一家需要持续天量资金投入、参数规模庞大的语言模型公司。他的理由清晰而冷静：这类企业的商业模式建立在持续“烧钱”之上，技术迭代风险极高，一旦落后就可能面临淘汰。这不符合他对一家伟大、可持续企业的定义——即拥有稳固的护城河和创造长期现金流的能力。

当市场资金疯狂追逐所谓的“AI赢家”时，卡拉曼的团队正逆向而行。他们的注意力集中在两个被忽视的领域：

“AI不可知者”公司： 这些企业的核心业务根本不会被人工智能技术所颠覆，或者AI对其影响微乎其微。由于市场目光都聚焦于AI概念，这类公司的估值可能被错误压低，从而呈现出难得的投资价值。
“AI输家”的信贷资产： 市场过度悲观地将某些公司或资产打上“被AI淘汰”的标签，可能导致其价格出现严重错位。Baupost团队正在其中仔细筛选，寻找潜在的机会。

这种策略深刻体现了卡拉曼一贯的投资哲学：在众人狂热时保持警惕，在无人问津处仔细挖掘。在AI概念被过度炒作的今天，这份来自价值投资殿堂的冷静声音，尤其值得深思。