美国国税局为信托参与质押开绿灯，但门槛不低

美国国税局（IRS）近期发布了《收入程序 2026-20》，对涉及权益证明（PoS）质押的信托税收处理方式给出了更明确的指引。这份文件取代了去年的相关说明，核心在于确认：符合条件的投资信托和授予人信托，可以将合规的PoS质押活动认定为“财产保全活动”，从而维持其“被动”的税收身份。

“被动”身份是关键

对于信托而言，能否被视为“被动实体”至关重要。根据美国《国内税收法典》（IRC）第671至677条，投资信托和授予人信托享有特定的税收优惠，其收入通常按穿透方式处理。如果其活动被认定为“主动经营”，则可能丧失这些优惠，导致税负大增。

IRS此次的更新，实质上是将某些PoS质押行为从“主动经营”的灰色地带中剥离出来，只要满足特定条件，就可以归类为管理或保全信托资产的被动行为。这为信托基金合规地参与区块链网络验证并获取收益扫除了一大障碍。

安全港的14道关卡

然而，IRS提供的并非无条件的保护伞。想要享受这一“安全港”待遇，信托必须严格满足多达14项的具体要求，主要包括：

  • 资产与上市要求：信托份额须在全国性交易所上市，且其持有的资产必须仅为单一类型的数字资产。
  • 托管与安全：用于质押的数字资产必须由符合资质的第三方托管人保管。
  • 流动性管理：信托必须制定并遵守一套经美国证券交易委员会（SEC）批准的流动性管理政策。
  • 收益处理：通过质押获得的奖励（如代币）不能无限期“囤积”，必须按照既定政策定期进行处置或再投资，以确保信托的运作符合其被动投资的目标。

这些条款设计精密，旨在确保参与质押的信托依然是一个纯粹的投资工具，而非主动运营的节点运营商或商业实体。

适用范围与影响

此次更新的指引，将适用于2025年11月10日及之后结束的纳税年度。它为传统金融领域的信托架构进入数字资产质押市场提供了急需的法律确定性。

对于数字资产行业而言，这意味着更广泛的机构资本可能以合规的方式流入PoS网络，增强网络的安全性和稳定性。同时，它也设定了明确的合规标准，信托管理人在考虑增设质押策略时，必须仔细审视自身的结构能否满足这14项要求。