韩国代币证券化新突破：债券与基金即将入场，机构投资者优先试水

韩国代币证券化市场迎来关键扩容

韩国金融监管机构近期迈出重要一步，将代币证券的覆盖范围从原有的房地产、艺术品等碎片化资产，正式拓展至传统金融的核心领域——债券与基金。这一举措标志着韩国在资产数字化进程上进入了新的阶段。

支撑此次市场扩容的法律基础已经就位。涉及《电子证券法》与《资本市场法》的下位法修订案，已于本月2日进入立法预告程序，并将持续至下月11日。按照计划，配套的详细发行与流通规则将于明年2月4日正式生效，为实际操作提供了明确的监管依据。

修订案的核心内容，是将股票、债券、基金等标准化的传统证券明确纳入可进行代币化的资产范畴。这为后续各类金融产品的数字化发行与交易扫清了法律障碍。

为确保市场平稳起步，监管层采取了审慎的推进策略。在初始阶段，市场将主要向机构投资者开放。

优先面向机构的产品：首批推出的代币化证券将包括私募货币市场基金、私募债券，以及基于信托结构的非上市股票代币化产品。
公募市场试点：同时，监管机构将试点允许面向公众的公募碎片化投资证券，为更广泛的资产类别探索可行的代币化模式。
零售市场暂缓：面向普通投资者的公募债券与基金代币化产品，则需等待初期市场运行稳定、机制成熟后，再逐步扩大开放范围。这种“先机构、后零售”的路径，有助于控制风险并积累经验。

在拓展市场的同时，配套的投资者保护与市场参与规则也在同步更新。

一方面，为防范个人投资者的过度风险暴露，监管计划对普通投资者在场外交易平台上的年度净买入金额设定上限，初步拟定为每个交易所1亿韩元。

另一方面，市场参与主体也将更加多元化。未来，非金融机构在满足至少40亿韩元自有资本等特定条件后，将获准直接管理投资者的证券账户。这一变化有望引入新的市场活力与创新服务模式。

总体来看，韩国通过法律修订、分步实施和配套监管的“组合拳”，正系统性地构建一个更成熟、更广阔的代币化证券市场。债券与基金的加入，不仅丰富了可投资标的，也可能为整个金融市场的效率和流动性带来深远影响。