重磅预警：MSCI拟剔除非运营公司，Strategy或面临百亿美元资金出逃

MSCI酝酿规则巨变：非运营公司或遭指数“除名”

全球指数编制巨头MSCI近期向市场投下一枚重磅炸弹。公司正在就一项全新的“非经营性公司”识别方法公开征求意见，该提案的核心目的是确保指数成分股具备真实的商业运营实质，而非仅仅作为资产持有或投资载体。

根据披露的咨询文件，新方法将采用一套严谨的两步筛选流程。

第一步：结构性测试。企业首先需要接受一项关于其经营性资产结构的评估。
第二步：五项指标深度筛查。未能通过首轮测试的公司，将进入更严格的第二轮审核。审核维度包括经营性资产占总资产的比例、费用强度、经营现金流表现、公允价值变动损益以及对资本的依赖程度。

最终，如果一家公司未能通过核心的结构性测试，并且在五项排除性指标中触发了至少四项，则很可能被认定为“不符合指数资格”。

MSCI使用截至2026年5月的数据进行了一次模拟测试，结果引发了广泛关注。模拟显示，知名公司Strategy和Metaplanet，以及铀投资公司YellowCake，可能被从MSCI ACWI IMI（全球可投资市场指数）中剔除。与此同时，SharpLink等公司则被列入公开观察名单。

其中，Strategy的处境尤为引人注目。在模拟中，其自由流通调整后市值高达2390亿美元，是可能被移除的最大公司。这一潜在的变动牵动着巨额资金的神经。

MISC为已纳入指数的公司提供了一定的缓冲空间。提案计划采用相对宽松的过渡门槛，并要求公司连续两个年度报告期都未能通过新规筛选后，才会被正式剔除。这给了相关企业一定的调整时间。

然而，一旦剔除成为现实，资金面的冲击不容小觑。此前，摩根大通的分析师曾估算，仅Strategy一家若被MSCI指数剔除，就可能引发约280亿美元的被动资金被迫流出。这对于相关公司的股价和流动性都将构成直接压力。

MSCI强调，目前的提案不会立即改变指数成分。公司正在广泛收集市场参与者的意见，咨询期将持续到9月30日。最终的决定预计将在10月16日前正式公布。全球投资者正密切关注这一可能重塑指数格局的规则变动。