投行下调比特币企业目标价

知名投行TD Cowen近日将比特币企业Strategy的12个月目标价从500美元下调至440美元，主要原因是公司频繁使用普通股及优先股融资来增持比特币，导致每股对应的比特币持有量增长放缓。

比特币收益率预期显著下调

分析师预计，Strategy在2026财年将增持约15.5万枚比特币，较此前预期的9万枚有所提升。然而，由于融资方式主要依赖股权，比特币收益率预计将从8.8%下调至7.1%，远低于2025财年的22.8%。

融资价格接近账面价值

尽管近期比特币价格波动，Strategy仍积极购入比特币。仅在1月11日前的一周，公司就发行约680万股普通股和120万股优先股，募集约12.5亿美元，几乎全部用于购买13,627枚比特币。

TD Cowen指出，由于融资价格接近账面价值，导致比特币收益率提升有限。分析师认为，只有在比特币价格显著上涨的情况下，这种融资策略才具备经济合理性。

未来展望：收益率有望回升

尽管短期比特币收益率承压，TD Cowen仍预计2027财年该指标将回升至8.1%。同时，分析师维持对加密资产的长期看涨立场，预测比特币在2026年底将升至17.7万美元，2027年底有望达到22.6万美元。