对冲基金上演科技股“大撤退”，杠杆率骤降创纪录

根据高盛集团最新发布的主经纪商业务数据，一场由对冲基金主导的抛售潮正在席卷科技板块。数据显示，在截至11月6日的一周内，科技股成为全球及美国对冲基金净卖出比例最高的行业，其抛售力度几乎追平了2016年有统计以来的最高纪录。

不止科技股：工业股也遭波及，个股抛售达四个月峰值

这场撤退并非局限于科技领域。同一时期，美国市场个股的净卖出规模攀升至四个月来的最高点。更值得注意的是，工业股的净卖出速度达到了2020年4月以来的最快水平，显示出抛售压力正在向更广泛的市场扩散。

杠杆水平“踩急刹车”，风险偏好急剧收缩

与抛售行为同步的是对冲基金风险敞口的快速收缩。数据显示，美国基本面多空策略基金的总杠杆率大幅下降了8.7个百分点，至207.5%。这一降幅是2020年3月市场剧烈波动以来的最大单周下跌。与此同时，净杠杆率也下降了3.7个百分点至43.3%，清晰地反映出机构投资者正在主动降低仓位和风险。

暴跌是导火索：纳斯达克单日蒸发2.3万亿美元

此次集中的减仓行动，直接发生在一次剧烈的市场震荡之后。就在数据统计周期内的上周四，以科技股为主的纳斯达克100指数暴跌6.4%，创下2020年3月以来的最大单日跌幅，市值蒸发约2.3万亿美元。

市场分析认为，暴跌后的连锁反应是基金调整的主要原因。美国中期选举结束后，市场开始重新评估一系列影响科技行业，特别是人工智能基础设施的关键因素：

  • 数据中心审批：未来可能面临更严格的地方监管与建设限制。
  • 电力接入成本：运行大型AI模型所需的巨额能耗推高了运营成本预期。
  • 政策环境变化：地方层面的监管不确定性增加。

这些担忧不仅触发了对纯科技股的抛售，也让那些原本预期将从AI基建热潮中受益的工业股受到牵连。

市场的另一面：整体净买入背后的真相

一个有趣的现象是，高盛数据同时显示，对冲基金在上周整体仍呈现净买入状态。但这并不能简单解读为市场信心的恢复。据悉，这部分净买入主要来源于上周五对指数和ETF等宏观头寸的空头回补操作，而非针对此前暴跌的科技股个股进行重新增持。这更像是一种战术性的仓位平衡，而非趋势性的看多反转。

未来走向分歧：是短期调整还是趋势转折？

对于后市，市场观点出现分化。部分机构指出，此轮调整中包含了大量杠杆资金集中平仓的被动影响，放大了市场的波动。另一方面，有观察者强调，主要云计算厂商的资本开支计划仍在扩张，AI的长期产业趋势并未改变。当前的对冲基金行为，更像是在宏观不确定性上升和短期估值压力下的一次集中风险释放。接下来，市场是否会企稳，将取决于企业盈利、利率路径以及上述监管成本问题能否逐渐明朗。