美债回购计划遇冷：60亿美元上限被指“杯水车薪”

美国财政部近日宣布，将在扩展后的债券回购计划中首次操作，购买规模介于40亿至60亿美元之间的长期国债。这一举动被视作当局试图遏制近期借贷成本上升趋势的明确信号。然而，市场反应却给这份公告泼了盆冷水——公告发布后，美国国债价格延续了早前的下跌走势。

市场用脚投票：规模不及预期是主因

债券市场的即时反馈相当清晰：投资者普遍认为，首次操作最高60亿美元的上限规模，与庞大的未偿国债存量相比显得微不足道。一位曾在纽约联储任职的经济学家指出，问题的核心在于，此类技术性操作能否在缺乏更广泛基本面变化（如通胀前景或美联储政策转向）的情况下，产生持续性的影响。历史上看，上个月该计划首次宣布时，收益率虽短暂下跌，但随后便迅速回升至更高水平，基准10年期国债收益率甚至在近期触及了2023年以来的峰值。

计划细节与执行不确定性

值得注意的是，财政部设定的回购上限并不等同于最终购买承诺。不过，在针对长期名义国债的操作中，该部门通常会全额执行既定规模。数据显示，自2024年该计划重启以来，在总计52次类似操作中，仅有两次未能完成全额购买。尽管如此，此次扩展计划能否成功稳定长期利率，依然存在巨大的不确定性。市场的冷淡反应表明，投资者正在等待更具说服力的政策组合或经济数据，来扭转对利率前景的预期。