资本动作频频，智谱AI获机构密集看好

7月13日，摩根大通发布最新报告，将智谱AI(02513.HK)的目标价从2000港元大幅上调20%，至2400港元。值得注意的是，这已是该投行在一周之内第二次上调智谱的目标价。就在上周二，摩根大通刚刚将其目标价从1800港元提升至2000港元。短期内连续且大幅度的调升，清晰地反映了机构对这家中国AI领军企业前景的强烈信心。

配售落地：40亿美元如何构筑增长护城河？

此次评级上调的直接催化剂，是智谱AI近期完成的股票配售计划。摩根大通分析师团队，包括Olivia Xu在内，在报告中指出，这笔约40亿美元的新募资金具有战略意义。

  • 突破算力瓶颈：资金将首要用于缓解当前紧张的算力服务供给，这是AI模型训练和推理的基础设施核心。
  • 加码研发投入：为下一代大模型的持续训练和优化提供了充足的“弹药”，确保技术领先优势。
  • 加速商业化：摩根大通预计，新增的推理算力资源有望在12个月内转化为可观的年度经常性收入（ARR），直接推动营收增长。

报告认为，这次募资不仅解决了短期内的资源约束，更从长远加固了公司的竞争壁垒。

市场分化：为何MiniMax遭遇目标价下调？

在同一份报告中，摩根大通对另一家AI公司MiniMax(00100.HK)给出了不同的判断，将其目标价从300港元进一步下调至240港元。这已是该行上周以来的第二次下调。

分析师给出的理由主要基于资本层面的考量。MiniMax近期同样有募资动作，但其股份锁定期刚结束，新的配售方案带来了市场对股权稀释的担忧。摩根大通认为，这可能会在短期内影响每股收益和股东权益，因此调整了对其的预期。

这一升一降，凸显了在当前AI行业高投入、快迭代的背景下，资本市场对不同公司战略执行和资金运用效率的精细评估。智谱AI通过配售获得“输血”以强化核心能力，被视作积极信号；而MiniMax的资本操作则引发了不同的解读。