比特币仍处牛市中期，上涨动能未耗尽

近期市场分析显示，比特币当前处于本轮周期的中期阶段，尚未出现见顶信号。通过对多个链上与衍生品指标的综合评估，市场仍具备进一步上行的基础。

关键指标释放积极信号

相对未实现利润（RUP）是衡量市场估值热度的重要工具。历史数据显示，当30日均值RUP突破0.70时，往往预示着周期顶部临近。而目前该指标仅为0.43，处于历史最佳回报区间，意味着长期持有者仍有较大盈利空间。

  • RUP低于0.70，说明市场未过热
  • 当前水平与2019年中期、2020年底相似，后续涨幅显著
  • 投资者情绪稳定，未出现非理性繁荣

衍生品市场情绪健康

永续合约融资利率反映短期投机情绪。持续高于10%通常意味着杠杆过度，风险积聚。当前利率约为4.9%，处于中性偏乐观区间，表明多头信心充足但未失控，市场结构依然稳健。

综合来看，无论是链上数据还是衍生品行为，均未出现周期尾声的典型特征。未来一段时间，随着更多宏观利好释放，比特币有望延续稳健上涨趋势。