机构需求与资金流向脱节

加密市场分析师Axel近日指出，过去一周的数据显示，机构投资者的需求与实际资金流向之间的差距正在扩大。尽管市场对机构参与比特币的热情高涨，但数据表明，ETF的资金流入依然不稳定，交易所的净流量却持续为正，代币正在不断流入交易平台。

  • ETF资金流入动能不稳
  • 交易所净流量持续正值
  • 代币持续流入而非流出

ETF流出压力显著

在过去7天内，美国现货比特币ETF的总净流出达到11,042枚BTC，仅有两个交易日录得净流入。2月12日单日流出量高达6,120枚BTC（约合4.16亿美元），成为本轮周期中流出最多的一天。2月17日和18日也分别录得1,520枚和1,980枚BTC的流出，显示机构投资者尚未形成持续的积累趋势。

交易所流入持续增加

与此同时，交易平台的比特币供应量在持续上升。自2月初以来，交易所净流量始终保持正值，过去一周的范围在+391至+841枚BTC之间。截至今日，读数为+553枚BTC，延续了持续两周的正向流入态势。这一趋势与1月份代币持续流出交易所的情况形成鲜明对比。

市场方向的关键变量

Axel强调，两个关键指标均指向同一趋势：ETF持续流出，而交易所流入增加。机构需求不仅未能吸收市场新增供应，反而成为了额外的抛压来源。要确立积极的积累趋势，至少需要ETF连续三个交易日录得净流入，同时交易所净流量转为负值（表明代币正被提取并托管）。未来3至5个交易日的ETF流向将成为判断市场方向的重要变量。